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美股大跌!美债收益率倒挂引发经济衰退担忧

《财经》记者  吴海珊 金焱/文   陆玲/编辑

12月4日,美国股市出现大幅下跌。标普500指数报2700.06,收跌3.2%;道指收报25027.07,跌幅3.1%;纳斯达克指数收报7158.43,下跌3.8%。

(美股全线重挫)

其中,科技股下跌的最明显,当日,苹果跌4.4%,亚马逊跌5.8%,AMD大跌近11%。此外,金融板块也遭到重挫,美国银行跌5.43%,摩根士丹利跌5.04%,摩根大通跌4.46%,花旗跌4.45%,高盛跌3.82%。

受累美国股市,全球股市出现不同程度下跌。香港恒生指数下跌1.62%至26819.68;香港国企指数下跌1.38%,报10756.95。截至发稿,英国富时100开盘下跌1.2%,欧洲50开市下跌1.27%,日经225收跌0.53%。中国上证指数下跌0.61%收报2649.81,深证成指下跌0.32%收报7928.51。

12月4日的美股下跌并不意外。尽管之前一天在中美达成贸易停火协议的推动下,全球股市出现了大涨。但是当天,这一利好消息并没有在美国国债收益率的曲线中反映出来。

12月1日,美国总统特朗普和中国国家主席习近平在G20峰会上达成贸易停火协议。美国同意将原定的关税升级推迟90天,中国同意从美国购买部分产品,减少贸易失衡。

受此消息提振,全球股市都出现了大涨。但是这一趋势并没有持续几天,市场对美债收益率走势的担忧让美股重新进入下跌趋势。

12月3日,美国国债收益率持平甚至全面下跌。“这表明聪明的钱对于上周末事态发展(即中美达成贸易协议)是否标志中美贸易关系转折心存怀疑。” 嘉盛集团特许金融分析师Matt%20Weller表示。

市场担心,如果中美不能够在90天内达成长期停战协定,那此次协议就并非暂停贸易战,而只是暂停贸易战升级。

12月4日,基准美国10期国债收益率跌至2.915%,已经连续四个交易日下跌。

一般情况下,当股市出现下跌的时候,资金为了躲避风险,会流入债市,降低债券收益率。但是在有利好消息、全球股市大涨的情况下,美债收益率仍然走低,说明市场风险偏好依旧不高,资金仍然在流入债市。

Matt%20Weller还认为,美债收益率在此基础上还会继续走低。他表示:“虽然我们对固定收益市场的技术分析整体持谨慎态度,但收益率似乎已于本季度早些时候3.25%附近构筑’双顶’模式,暗示后市或进一步走低。”

摩根士丹利预测,10年期美国国债收益率在2019年年底会进一步下跌至2.75%。

不仅如此,更令人担忧的是,美国国债出现利率倒挂。12月4日,美国2年期国债收益率跌至2.799,跟10年期美国国债利差收窄至2007年以来最低水平。而2年期和3年期的美国国债收益率均高于5年期间国债收益率。12月4日,3年期美国国债收益率收报2.808%,而5年期美国国债2.791%。

国债收益率曲线是一个观察美国经济非常重要的指标。历史上,收益率的反转(2年期国债收益率高于10年期国债)曾伴随着美国经济的衰退。所以如今美债利率的倒挂,让市场开始担忧美国经济是否会陷入衰退。

“收益率曲线的倒挂通常对银行的盈利不利。当长端利率低于短端利率时,银行很难赚钱。这点从昨天美股银行板的下跌也可以得到印证。美国的银行板块已经进入了技术熊市。”交银国际研究部主管洪灏告诉《财经》记者。

“当美国经济变差,资金会流出美国,流入欧洲、日本或者比较好的新兴经济体。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示。这一点从最近一段时间美元走弱,新兴市场货币走强也可以看得出来。

美股的下跌已持续了一段时间。10月份以来,道琼斯工业指数从最高的26953,最低跌到24118,跌幅高达10.5%。标普指数和纳斯达克指数也出现了类似的跌幅。市场上甚至已有声音开始讨论美股是否已经进入熊市。

嘉盛集团首席中文分析师黄俊认为:“现在的市场走势特征是美股上涨受挫,终止了之前的上涨模式,进入到震荡特征。在震荡通道中,道指的第一支撑位在24100区域,第二支撑位在23300区域,这两个关键支撑价格未破,难言步入熊市。”

同时,美股的利好也不容忽视。

布朗兄弟哈里曼(Brown%20Brothers%20Harriman)全球外汇策略主管马克·钱德勒(Marc%20Chandler)认为,尽管出现了利率倒挂的指标,但是美国经济状况在过去几周并没有发生大的转变,美国的金融状况仍然接近历史最为宽松的状态。他表示,“美债收益率倒挂更像是对走平趋势的一个反转,而不是经济衰退的信号。”

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