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金融开放助推新旧动能转换

王军 | 文

当前,全国上下正加快推动新一轮对外开放。

特别是金融开放尤为重要。扩大金融开放,既注重外资金融机构“引进来”,又鼓励国内金融机构“走出去”,这有助于提升我国金融服务业的开放程度和竞争力,更好地服务实体经济、服务新旧动能转换,助力经济实现高质量发展。

金融开放助力新旧动能转换的机理

金融开放有助于促进金融资源集聚,形成竞争性市场结构,提高资源配置效率和新旧动能转换效率。

从“引进来”的角度看,放宽外资准入条件有利于形成多元化竞争格局。由此带来的竞争压力将使中资金融机构建立更加市场化、规范化的公司治理结构,加快经营转型,提升风控能力,增强创新能力,丰富金融产品体系,从而有利于提升中资金融机构整体的经营效率和收益水平,提高金融服务实体经济、特别是支持新旧动能转换的效率。

从“走出去”的角度看,加快金融开放有利于中资金融机构更好地理解国际市场的产品、服务、文化、法律和规则,从而推动中资金融机构提高“走出去”和国际化的质量,进一步促进中国金融服务业的国际化,为新旧动能转换提供更为广阔的国际视野和全球资源。

从双向交流的角度看,加快开放有利于改进金融机构的管理机制,增加人才、信息、技术、资金等资源的广泛交流与融合,促进中资机构优化员工队伍和组织架构,整合内部运营流程,加大新产业、新模式、新业态、新经济的培育力度。

金融开放有助于推进国内结构性改革,改善新旧动能的比重,促进经济结构和金融结构的优化合理。

当前,我国经济结构中新动能比例相对较低,传统动能仍占绝大部分,其中还有很多低端、落后产能亟待出清,大量“僵尸企业”有待化解。与之相对应的是,我国金融体系也存在深层次的结构性问题,如直接融资比重较低、资本市场不够发达、融资高度依赖银行贷款,等等。随着金融对外开放所带来的直接融资快速发展、金融竞争的加剧,将促进商业银行、投资银行以及中央银行把更多宝贵的金融资源投放到效率相对较高的新经济、新动能领域、行业或企业,而不是亟待出清的“僵尸企业”、落后产能,这将从宏观上进一步加快我国结构性改革步伐,缓解国内金融资源配置的扭曲,促进经济增长新动能的培育,起到以开放促改革、促发展、促结构调整、促新旧动能转换的积极作用,这显然有助于改善经济结构失衡,消除金融结构扭曲。

金融开放有助于促进直接融资发展,更为精准和高效地发展新兴产业,培育壮大新动能。

中国经济未来要实现成功转型,转向服务业为主、转向创新驱动,必须拓宽股票、债券、私募股权等直接融资渠道,促进多层次资本市场健康发展。服务业的快速发展和创新企业的壮大,一般而言与银行等间接融资关系不大,银行主要适合于培育工业化时代的钢铁、房地产等传统行业,而对于高技术行业、新兴服务业和创新时代则能做的十分有限。比如在美国所有创新型的伟大企业,从脸书、亚马逊、苹果、奈飞、谷歌到特斯拉,可以说没有一个是由银行培育的。中国也一样,如BATJ、小米、美团等全球型企业,因其相对于旧动能的高成长性、高创新能力、高研发投入、轻资产商业模式、高技术含量和高附加值等显著特点,几乎都是由各种类型的股权融资如PE、VC及发达规范、多层次的资本市场培育的。众所周知,中国的股权融资行业刚刚起步,经验不足,急需引入国际成熟的股权融资机构,助力中国新动能培育。

金融开放有助于升级改造旧动能,加快处置“僵尸企业”进度,通过化解过剩产能来拓展新旧动能转换的空间。

未来去产能、调结构、清除“僵尸企业”离不开各类资本以多种方式积极参与,引入国际资本参与新旧动能转换重大工程建设,鼓励外资参与不良资产处置,既可为我国的不良资产寻找国际出路,更重要的是可引进国外处置不良资产的丰富经验和先进做法,利用好以秃鹫基金为代表的私募股权基金等多种金融机构在专业人才、管理经验和金融工具等方面的优势,密切和深化国际资本与中国金融机构在处置不良资产和“僵尸企业”方面的合作,一起发掘旧动能改造提升、新动能培育升级的机遇,实现优势互补、互利共赢。例如,可以吸引国际投资者参与市场化债转股,探索吸纳外资、合资金融机构和国际投资者的资金积极参与本轮市场化债转股,允许境外机构投资入股甚至控股金融资产投资公司,或借鉴国际秃鹫投资者参与困境资产投资和债务重组获利的策略,成立专门的债转股投资基金或优先股投资基金等。

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